短短两个月时候，腾讯控股（00700.HK）股价在从底部反弹已跨越80％。这波下跌是长久的反弹仍是彻底的反转？若何对待腾讯的2023年？

此前，在2022年11月腾讯宣布三季报后我就旗号赫然地抒发了腾讯谋划拐点已至的观念。今朝已往近两个月时候，跟着海内疫情防控政策大幅优化，2022年12月游戏版号超预期以及视频号商业化提速等要素的影响，印证了我对于腾讯谋划拐点已至的判别。当然，也不克不及适度悲观，以后新冠大风行还没有完整完结，经济增进的势能也远未复原，核心美国经济也存在必定水平的阑珊危险，是以，2023年关于腾讯而言将是一个柔和苏醒之年，从新步入增进快车道还需假以时日。

QQ元宇宙值得等待

腾讯焦点的底层交际通信护城河依然稳定，依据2022年三季度财报表现，微信最月牙活人数同比增进3％，首度打破13亿大关，睥睨群雄。QQ月活5.7亿，同比微增0.1％，重拾增进。

笔者比来在想一个题目，微信关于国人到底有多首要？是不是真的弗成或缺？

2022年12月中下旬，天下多地疫情达峰，一药难求，伟大惊恐当中，腾讯仅花了3天时候便推出了“新冠防护药物公益合作”小步伐。据媒体报导已有数百万人访问了这则小步伐，用户自立宣布累计跨越100万条告急与赞助信息。一场无数百万人介入的“合作接力”，让人们再一次体味到了人与人之间的温暖。

腾讯此次实时而有温度的行动劳绩外界同等好评，有用户婉言这件工作也惟独腾讯能力做到。这让我对腾讯科技向善的愿景有了更直观的意识，也让我意想到微信真的曾经成为国人的一种生存体式格局。用户黏性异常强，很难被竞争者从内部攻破。

而腾讯的交际另外一大支柱，QQ的月活用户自从2016年被微信逾越以后，曾经继续上涨5年，好像上涨趋向曾经无奈防止。然而数据表现，QQ在2022年三季度最新的月活人数为5.74亿，同比微增0.9％。2022年开端，QQ月活人数继续3个季度复原了正增进。

实在早在2021年4月，面临QQ的颓势尽显，腾讯平台与内容奇迹群（PCG）外部进行了新一轮的构造架构和人事调解。腾讯副总裁、天美工作室群总裁姚晓光接办PCG交际平台营业负责人，主管QQ营业进展。这也是腾讯第一次录用跨奇迹群的营业负责人。腾讯对此的说法是，“但愿将游戏畛域所积存的计算机图形手艺和才能，应用于交际和视频畛域的设想空间”。很快在2021年7月，腾讯又传出姚晓光亲身带队PCG与天美工作室，开辟游戏交际App，从交际、游戏两个偏向同步索求元宇宙的新闻。

应该说腾讯的此次人事调解仍是颇有效果的，2022年一季报提到了超等QQ秀和短视频分享加倍便捷。这首要由于QQ引入了一个近似视频号的性能叫“小天下“, 调集了年轻人爱好的二次元动漫、游戏、音乐等文娱视频。前段时候在外洋交际平台俄然爆红的二次元照片生成器也正来自QQ团队的产物“异次元的我”。

接下来的2022年中报里，民间重点谈的都是超等QQ秀。三季报中还谈到了与Gucci和肯德基的商业化分工。解释超等QQ秀在继续获得一些发展，将一些年青用户又拉了返来（月活三季度比一季度增加了1000万人），是QQ月活人数复原增进的首要缘故原由。超等QQ秀是以后市面上完成度较高，可玩性和体验流通感最佳的“元宇宙”雏形产物之一。凭借着《超等QQ秀》和《QQ小窝》的组合，腾讯曾经领有了一大批忠诚的青少年用户，而在小红书等年青女性用户群体间也较受欢迎。今朝《超等QQ秀》还处在测试体验阶段，跟着产物性能和内容的不息厚实，2023年仍是值得等待的，毕竟自嵌了空幻4开辟引擎，产物的下限仍是很高的，有成为爆款产物的潜质。

游戏版号品质数目双丰收

12月28日，在2022年完结前3天，国度消息出版署宣布2022年12月网络游戏审批信息，共84款国产游戏，45款出口游戏获批。

本次版号过审能够看做是国度鼓动勉励互联网家当进展的一大首要行动，是游戏行业真正“松绑”的旌旗灯号。起首，本次宣布过审的游戏堪称“雨露均沾”，不仅是腾讯、网易如许的大厂，仍是其余中小工作室都有重磅游戏过审，而过审游戏范例也涵盖了MOBA、射击及女性向版号，打破了部份范例游戏无奈过审的传说风闻。其次，本次有45款出口游戏获批。上一次出口游过审还要追溯到2021年6月28日。而且本轮版号含多款美韩IP，解释限韩令“破冰”、中美文明交换有了新进展。是以本次出口游戏审批重启意思庞大。

而腾讯本次堪称是最大赢家，自研和代办署理总计有8 款游戏取得版号，团体版号数目、品质超预期。然而从版号发放到游戏进献本质事迹，仍需求几个月到一年时候不等。分外考虑到今朝无论海内仍是外洋游戏市场正在履历“疫情盈利”的消失和微观经济上行所配合致使的增进乏力，团体游戏大盘2023年依然处于上行寻底的进程。从海内游戏大盘来看，伽马数据《2022年11月游戏家当呈报》表现，2022年11月，中国游戏市场实践贩卖支出191.68亿元，环比降低3.04％，同比降低19.23％。而外洋游戏市场日子也不好过，据Sensor Tower统计，2022年11月，环球手游玩家在App Store和谷歌 Play付费跨越61亿美圆，同比降低11.3％。尚无看到企稳的迹象。

关于腾讯而言，表现出的韧性要略好过游戏大盘，海内王者光荣和宁静精英体现安稳，略有下滑；外洋游戏中《Valorant》《Apex 好汉》以及代办署理刊行的《幻塔》均有不俗体现。而以韩国Shift Up 研发、腾讯外洋宣发品牌Level Infinite 刊行的《成功女神：NIKKE》则是最大的欣喜。据Sensor Tower 数据，《成功女神：NIKKE》上线首月的营收跨越1亿美圆，有望助力2022年四季度腾讯外洋游戏收入超预期。以后，腾讯公司游戏贮备充沛，此中20余款游戏曾经取得版号，此中不乏有几部爆款潜质的作品。

腾讯游戏今朝仍大概处于弱势寻底的进程，快的话2023年二季度，慢的话2023年下半年将迎来事迹向上的拐点。

视频号，计谋总攻马上打响

在上个月的腾讯外部员工大会上，马化腾暗示，“微信奇迹群最亮眼的营业是视频号，基本上是全场（全公司）的但愿。”同时他暗示，“短视频三年来在环球范围内对全部互联网的打击相当大，各个平台和企业都不得不看重这一块。它会腐蚀掉很多长视频、游戏等产物的时候，这是一个主观的进展纪律。这也倒逼咱们其余营业举行调解。”

马化腾所言非虚，据统计，从2017年—2021年，跟着短视频的鼓起，中国网民花在短视频上的时候翻倍，从70分钟到了2个多小时。而腾讯系APP总用户应用时长全网占比从2017年的54.3％下降到2021年末的35.7％。这个时代的腾讯处于被动进攻阶段，疲于应答然则设施未几。直到微信视频号的横空入世，情势才发生了变迁。依据第三方机构Quest Mobile宣布《2022中国挪移互联网半年呈报》表现，到2022年6月，微信视频号月活范围打破8亿，曾经跨越抖音，位居榜首，第二名抖音月活为6.8亿，快手则为3.9亿。用马化腾的话来讲便是“视频号曾经立住了！当然视频号的短板也很明显，2021年视频号人均应用时长惟独35分钟，与抖音快手近120分钟的应用时长相去甚远。暗地里折射出的是视频号高质量内容的不足和腾讯偏弱的运营才能。马化腾在员工大会上暗示要聚焦焦点营业，自动缩减周边非焦点营业。而视频号恰是所谓的焦点营业。以是能够预见，2023年腾讯在短视频畛域将不再是一个被动进攻的态势，而是进入由守转攻的计谋防御阶段。

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那末2023年视频号应当优先思量购置优质内容，包孕但不限于购置一些大型举止的版权以及签约一批顶级明星和内容创作者。2023年杭州亚运会以及2023年新西兰举行的女足世界杯都是不错的抉择，特别是本届亚运会初次将王者光荣、宁静精英在内的电子竞技初次列为正式竞赛项目，腾讯完整能够作为一个引爆点好好运营。

另外，视频号的一个短板还在于平台内容创作者多为腰部如下的艺人，不足顶级的头部领军人物。2022年的西方甄选实际上是个不错的分工机遇，然则彼时视频号的电商生意业务板块才起步不久，终究失之交臂。

视频号支出方面，腾讯高管此前在德律风集会中暗示视频号信息流告白需要微弱，相干的支出（主如果告白）正在朝着每季度10亿元的偏向进步，并且这一增进没有鲸吞腾讯生态内其余营业的告白支出。以是，2023年视频号告白会进献更多的营收，助力告白营业回暖。

关于视频号营业，当初市场最存眷的是告白营业，但对电商营业预期较低，而腾讯民间对电商营业的看重水平明显跨越市场预期。马化腾近期就暗示，但愿视频号将来能更切近生意业务，把电商闭环做好。视频号发布将于2023年1月1日起，面向商家收取1％-5％的手艺服务费。作为行业比照的是，快手此前在2019年起就向商家收取手艺服务费，抖音于2020年2月1日起向商家收取1％-10％的手艺服务费。视频号今朝开端收取手艺服务费意味着电商营业马上大规模启动了。

腾讯云营业有望扭亏为盈

云计较营业一度被外界寄托厚望，被视为腾讯将来十年新的增进引擎。然而比来两年来腾讯云的进展却涌现极速下滑的场合排场，腾讯云的市场占有率也被华为逾越，位列第三。

实际上比来两年，简直全部外乡互联网云厂商增速都在继续放缓。与之构成赫然比照的是海内三大运营商云办事营业近年来体现强势，尤其在政企市场。从最新的腾讯外部集会吐露进去的信息，能够明确感受到马化腾对云计较营业将来的进展远景仍是异常看好，寄托厚望，以是更多的是鼓动勉励员工要摆正心态，不要被言论裹挟，充沛发扬本身怪异的产物上风，做出优异的差异化产物来。

联系到2022年腾讯和联通成立云计较的配合公司，以及马化腾对于违心被集成的表述，不难看出腾讯云计较营业计谋曾经产生显然的改变：慢慢退出在IaaS层与友商的间接合作，更多依托联通的国企上风来联结开展营业。充沛利用好本身的产物上风，以“一门三杰”（企业微信，腾讯媾和腾讯文档步伐焦点，进一步加大在PaaS 和SaaS产物不息拓展和变现。以笔者常常应用的腾讯文档今朝绝大部份写作曾经当地Word周全转向腾讯文档异常便利好用。而在2022年上半年腾讯文档悄悄推出了一般会员超等会员计划，开启贸易变现价钱分别为每个月9元每个月30元。2022年9月人民集会APP”之称的腾讯集会发布开端免费，推出了小我私家会员、商业版、企业版三种设置免费规范小我私家会员每个月30元，企业用户最低每个月399元是以，腾讯营业今朝尚处于深度调解当中关于2023年应当放低预期因为腾讯在产品布局方面调解以及办事价钱方面晋升，腾讯营业预计连续维持低速增进营业盈余则将大幅缩窄，2023年有望完成首度红利。远期跟着定阅支出增添，有望完成康健长时间利润增进计谋压缩仍然是主旋律经由过程马化腾在员工大会上的讲话显然的察觉到关于2023年依旧悲观请求各部门聚焦主业，降本增效。除了视频之外，绝大部份营业都处于计谋压缩状况，而不是扩张连系以后市场环境来看，腾讯作出这一抉择其实不难以懂得究竟花费互联网绝大部份畛域曾经进入存量合作阶段赛马圈地时期曾经一去不复返家当互联网的各自使用场景分歧营业开辟远非一日之功这类对外开源受限的情况下，对内撙节成为了首要使命。预计各项业务本钱用度依旧上行空间。一方面2022年腾讯简直所有营业部分都进行了营业精简职员优化，预计2023年将会体现出较为显然的优化结果另外一方面受害外部贪腐的整治本钱贩卖用度有望继续下降整体而言，腾讯事迹拐点已至，四季度连续持续三季度复原趋向。2023年将在低基数的影响下将迎来恢复性增进，利润端的增速显然高于营收端。预计2022-2024调解后净利润分别为1189亿、1367亿、1562亿元。估值方面今朝3.3万亿港元市值对应2023年静态PE为21倍已往的涨幅更多紧张低估回归到正当偏低估状况，2023年赚取可能是事迹复原增进的钱。